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    保险投资工具分析

    发布时间:2019-12-02 来源:www.boshuolunwen123.com  作者:博硕论文辅导网

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    保险投资工具分析
        自2004年起,中国保监局顺应行业发展需要,沿着存款、债券、基金、股票、基础设施、不动产和衍生产品的路径,从基础工具逐步扩展到复杂工具、从低风险产品到高风险产品、从国内投资向国外投资不断开放扩展保险资金的投资渠道。目前,我国基本实现了保险资金运用渠道全打开,无论是公募还是私募、无论是传统投资产品还是另类产品、无论是境内资产还是境外资产、无论是实体经济还是虚拟经济,这些渠道都己全部放开,使保险资金运用空间大为拓展。市场化、多元化、国际化的投资工具极大地优化了我国保险资金投资运作空间,利于降低资金运用风险和提高投资收益质量。下面就固定收益类投资、权益类投资、另类投资和境外投资这四大方面中的几种主要投资工具进行论述。
          (一)银行存款
        一般存款和大额协议存款是我国保险资金运用于银行存款类产品的主要形式。一般存款兼具理想的安全性和流动性,但收益低,很不尽人意,因此保险公司除了根据自身运营情况保留其所需的现金流外,不应持有太多的现金。大额协议存款的利息比一般存款要高,安全性也不错,且在确定存款利率、期限、结息和付息方式、违约处罚标准等方面内容时更加灵活,可双方商议后确定,但是流动性较差,其期限一般在五年(不含)以上,且不能提前提取,否则要遭受巨额的利息损失,不过其凭证可用做融资质押物,从而实现提前变现。银行存款面临的风险主要是利率风险,特别是几年来,全球经济低迷,各国倾向于宽松的财政政策和货币政策刺激经济,而银行存款在我国保险资金投资余额当中又占了较大的比重,风险敞口较大。
          (二)债券
        债券是一种信用工具,由债务人按照相关规定向债券人发行,筹集资金,并承诺在未来的某个预定的时间还本付息的一种债券债务凭证。其具有不错的安全性,流动性,且可以根据资金的要求合理配置不同期限的债券品种。
        由于保险资金的特殊性,各国对保险资金投资的监管都十分的严格,我国更是如此。依我国相关法律规定,稳健和安全是保险资金运用过程中第一考虑原则,并且要保证资产的保值增值“。而债券作为稳健的投资工具之一,一直以来都受到保险公司的青睐,始终在保险资金的投资组合当中占据着重要的地位。在我国保险资金投资的债券主要有国债、金融债、企业债和符合规定的其他债券。其中国债以国家信用为基础,面向公众发行的,基本没有风险,流动性强,利息免征所得税,收益相对其他债权来说较低;金融债由信用较高的金融机构发行,利率较国债高;企业债是符合规定的公司为筹措长期资金而发行的债券,利率较国债、金融债要高,但风险相对来说较大。
        债券所要应对的风险主要是利率风险和信用风险。信用风险在企业债中显得更为明显。当前,全球经济动荡持续下滑,影响经济运行的重大负面事件层出不穷,加上我国债券市场上的债券品种以短期的为主,长期的则很稀少,对保险公司来说,在配置债券方面面临着巨大的挑战。
          (三)股票
        股票是股份有限公司为筹集自有资本而向股东发行的凭证,是代表股份资本所有权和股东取得股息和红利收入的一种有价证券。股票由于其收益高,流动性强的特点,与保险投资对流动性和收益性的要求高度契合,但是股票的风险较大,且其对系统风险和非系统风险的敏感性相对来说更问敏感,因此保险公司在股票投资方面不得不异常谨慎。从系统性风险的角度来看,我国股票市场仍然是有待深度发展的新兴市场,其市场结构较为不稳定,各项制度有待完善,行政政策干预严重,与发达国家的成熟市场相比系统风险偏高。资本市场监管制度不完善,监管力度缺乏,大部分上市公司的治理结构不够成熟,投资者总体素质不高等,导致我国股票市场的非系统风险也比较高。
          (四)证券投资基金
        证券投资基金是将众多的、不确定的社会零散资金募集起来,形成一定规模的资金池,交由专门机构的专业人员按照合适的投资方式进行组合投资,在取得收益后按双方的协定,一般为按出资多少分享投资成果的投资品种,具有其自身的突出优势,如专业化管理、风险低、收益稳定、流动性强等,且可选择的种类多、投资选择空间大,很好契合保险资金投资原则。
        证券投资基金同样也要承担系统风险和非系统风险。但是按照相关的投资组合理论,证券投资资金可以通过多元化投资组合来分散非系统风险,使系统风险为其承担的主要风险。在我国,证券投资基金资金高度集中在股票这投资品种,基金重仓持股严重,而造成基金资产价值与股票价格之间的相关系数很大,使市场风险成为基金投资的最大的风险
          (五)境外投资
        从图1-1,我们可以看出我国保险投资的收益率波动大,普遍低于负债成本。造成这种状况的重要原因之一是长时间以来资金的运用渠道狭窄,只限于国内的且要经过允许的投资品种。依自身实际情况极大地打开资金运用渠道,积极引导并鼓励有能力的保险公司进入境外资本市场进行资本运作,是降低保险投资收益波动性,提高投资成果的不错选择。
        保险资金开展境外投资从外汇交易扩大到境外外汇投资、境外投资(可购汇),全球配置资产以分散投资渠道风险。2004年之前,国内保险公司的外汇资金只能进行的外汇存款。随着相关机构监管能力提高和保险公司投资知识、技术的积累成熟,在监管范围内自主确定境外投资比例,保险企业可“出海”资金除了保险公司的自有外汇资金外,还包括用人民币购买的外汇资金及其在境外投资形成的资产。境外投资工具不再只限定于固定收益类产品,还适当地增加了权益类产品和另类投资产品等。保险资金对海外金融产品的投资力度不断加强,我国保险市场和国际金融保险市场的联系更为紧密,同时意味着其面临的风险更加复杂,各种国际金融风险将通过这些渠道传导机制而影响我国保险业。
          (六)其他投资
        随着保监会出台一系列与大类投资相关的管理办法,保险资金投资渠道己全面放开,极大释放了保险公司的投资压力。除了上面介绍的投资工具外,保险公司投资对象还有,保险贷款、基础设施项目投资、股权投资、不动产投资、金融产品投资等。
        本文主要介绍以下几种。1、保险贷款。通常分为一般贷款和保单贷款,前者主要发放有担保的贷款,不开放信用贷款;保单贷款是保险公司以寿险保单为质押物向被保险人发放的贷款,由于保险贷款基本都是担保贷款,其风险较低,但是面临着抵押物的贬值风险。2、股权投资。股权投资是保险公司投资非上市股权,该项投资品种具有较为合适的投资周期,一般3到5年,其具有高风险高收益,波动性小的特点,长期平均收益要高于债券和股票投资,符合保险资金追求长期价值投资和稳健投资的要求,平滑整体投资收益曲线。但面临的风险较为复杂,主要有市场风险、信用风险、法律风险等。3、基础设施项目投资。基础设施项目的投资周期偏长,投资收益波动性相对较弱,未来现金流稳定充足。施工建设期限一般为3至10年,产业寿命长,运行维护费用相对较低,累积的利息较高,符合保险资金特别是寿险资金运用安全性优先的原则。与股权投资一样可以平滑整体投资收益曲线,提高资本市场系统性风险抵御能力,有助于增强保险资金稳健经营,保持连续性及有助于为期限较长的负债找到匹配的资产,缓解保险资金的投资荒。4、不动产投资。不动产投资和基础设施投资、股权投资的特征有很多相似地方就不再论述。5、金融产品投资。金融产品投资是2012年新拓宽的投资渠道,指境内依法发行的银行业金融机构信贷资产支持证券、商业银行理财产品、证券公司专项资产管理计划、信托公司集合资金信托计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等产品。
     

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