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    金融证券专业硕士开题报告模板参考

    发布时间:2020-05-04 来源:https://www.boshuolunwen123.com  作者:博硕论文辅导网

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    金融证券专业硕士开题报告模板参考

    论文题目:商业信用会在企业上下游传递吗?

    来自沪深上市公司的经验数据

    一、研究背景、目的和意义

       1. 1研究背景

        当今社会经济中,商业信用己被国内外诸多企业广泛使用。作为产品价值链条上的企业①,它同上游的供应商和下游的客户之间存在着紧密的经济业务往来。在这些经济活动中,企业可以通过延期付款等方式从上游供应商那里获得商业信用,下游客户可以通过赊销等方式从企业那些获得它们所需要的商业信用。换言之,相对于上游供应商企业可以得到商业信用融资,相对于下游客户企业需要提供商业信用以满足下游客户的融资需求。在正常的资金融通过程中,处在产品价值链条上的企业从上游供应商那里得到的商业信用会按照一定的比例传递到下游中去,即商业信用在企业的上下游之间可能存在着一种传递性。

        在对商业信用的进一步研究中可以发现,商业信用作为企业短期融资的一项重要手段,它的获得与提供受到诸多因素影响。本文从微观和宏观角度各选取一个重要的影响因素进行研究。首先,考虑企业规模因素:规模大的企业,一方面面临的融资约束较小,对商业信用融资的需求可能较少;另一方面规模大的企业可能同时有着较强的垄断性,可以要求上游供应商给它们提供多的商业信用但对于下游客户企业它们却付出较少的商业信用。然而那些规模小的企业受到产品市场竞争、信贷歧视等因素的影响,为了生存不得不提供更多的商业信用,其资金往往来源于自身于从上游得到的商业信用,即企业提供的商业信用在一定程度上会受到从上游获得的影响。其次,考虑宏观货币政策因素:当货币政策处于紧缩期,银行会收紧银根,证券市场会提高准入门槛,企业融资受阻,商业信用融资需求增加,由于自身的急需性,获取的商业信用会较多的被占用,那么所去提供的就会减少。当货币政策处于宽松期,银行、证券融资变得容易,对商业信用需求较小。综合上述分析,可以得到企业的规模、货币政策会对商业信用的获得和提供产生影响。进一步来讲如果商业信用在企业上下游之间存在着传递性,那么不同的企业规模与货币政策会怎样影响着这种传递性呢?

        基于以上背景,本文通过搜集整理2003年一一2012年的上市公司数据资料,首先分析检验了商业信用在企业上下游存在着传递性;其次,从微观企业规模和宏观货币政策角度分析检验了其影响传递性的大小。

       1. 2研究目的

        商业信用作为企业重要的短期融资方式之一,学者们己从商业信用的产生动机、商业信用与银行信用的关系、商业信用的获得、商业信用的提供等诸多方面对其分析研究。但是把企业商业信用的获得与提供之间的联系起来的相关文献研究较少。本文把这两方面关联起来进行分析,探讨一种可能存在的财务现象,即商业信用存在着上下游的传递如图1-1,这是以往文献中少有关注的。与此同时,进一步研究企业规模和货币政策对传递性的影响大小。这种传递性越大,说明产业价值链上企业之间彼此依赖性较强,任何企业由于市场风险出现危机都可能导致整条链条的断裂,使的我国市场经济受到较大损失。通过本文的研究发现我国企业存在的问题以期找到相关的对策建议。

     

        1. 3研究意义

        理论意义:本文着手于商业信用的获得和提供两方面,探讨一种可能存在的财务现象,即商业信用是否存在上下游的传递性,研究视角较为新颖。从研究结论来看,本文验证了这种传递性,同时分析了不同的企业规模和不同的货币政策对其传递性的影响,对商业信用的研究文献进行了丰富和补充。

        实践意义:目前我国处在一个经济快速发展和转型的关键时期,但目前我国的金融仍存在着一系列的问题诸如金融市场体系有待完善,资本市场有待深化等。而这些和商业信用的使用有着密切的联系,众所周知商业信用是现代企业进行外部融资的一项重要因素,对国家社会经济的健康发展有着巨大作用。作为商业信用的两种形式获得和提供之间是否存在一定的关系一一传递性。如果存在,那么这种关系的大小是否会对我国市场经济和企业的健康发展产生负面影响,若存在着负面影响那么我们将采取什么措施去降低这种影响,进而为我国经济稳固快速发展保驾护航,这是本文写作的实践意义。

    二、文献综述

    2. 1国外研究现状

    国外学者们对商业信用的研究较早,通过文献阅读与整理对其进行整理归纳如下:

    (1)商业信用产生原因

    商业信用的产生原因主要基于以下两个方面:经营性需要动机和融资性需要动机。

      1.经营性需要动机

    它主要是指企业为了使产品的销售数量进一步的增加,能够拥有越来越多的市场占有率,从而实现自身利润最大化目标乃至长期的经营目标而去提供或获取商业信用。首先,降低交易成本动机,Schwartz (1974)第一次提出了该动机。Ferris (1981)。进一步的阐述了该理论,其中把商品的交易时间假定为一种时间随机函数,有着较大的不定性。研究认为,在没有商业信用存在的情况下,客户在其采购需求时不得不保证一定量的现金以确保正常交易,这给其带来了较高的现金管理成本。但是如果有了商业信用的使用就可以使得购买和支付在时间上相互分离,这样会很大程度上降低交易成本。其次,价格歧视动机,它可以合理的绕开有关法律法规的约束,在其销售的过程中对部分客户形成一种间接的价格歧视,从而获取额外利润。最后,质量保障动机,信息不对称指产品的生产是生产者负责的,客户对其质量优劣并不如生产者清楚,即在生产者和客户之间产品的质量好坏这种信息是不对称的。Long et al.  (1993) X46', Lee和Stowe(1993)研究认为,在信息不对称的情形下,商业信用的使用它可以给客户一种担保安全,避免客户在遭遇产品质量问题时受到损失,从而克服信息不对称带来的逆向选择问题。

        2.融资性需要动机

        企业的外部融资途径主要有银行信贷和商业信用融资等,融资性需要动机解释了为什么商业信用也是企业外部融资方式之一。我们从两方面来介绍:首先,融资比较优势,Petersen和Rajan (1997)全面系统的总结了该优势,研究认为商业信用较银行信用有着优先获取信息、优先挽回财产损失和优先控制客户三方面的优势。其次,信贷配给理论,Meltzer (1960) X43〕最早提出了该理论。Fabbri和Menichin (2010)等对该理论进行了进一步的研究。研究认为由于银行等金融机构和企业存在着信息之间的不对称等因素会导致这种配给的出现。尤其对于规模小的企业,虽然银行信贷的成本低廉但由于该配给的存在它们难以从银行获得所需贷款,因此不得不使用成本高昂的商业信用来满足其对资金的需求。

          (2)商业信用和银行信用两者间的关系

        目前,对于两者的关系理论界流行着两种观点:互补和替代关系。Petersen和Rajan (1997)〕把美国的中小企业作为研究样本,研究得出了商业信用和银行信用之间是一种互补的关系。Cook (1999通过实证研究分析得出了两者之间存在着一种显著的正相关,验证了它们的互补关系。但是,更多的研究结果表明它们两者之间是一种替代关系。Meltzer (1960) X43'研究认为,相比较于大规模企业,那些小规模企业容易受到信贷配给因素的影响难以从银行获得信贷支持,因此为了企业能正常的运营下去不得不去争取获得商业信用来填补自身的资金缺口。Nilsen (2002), Summers和Wilson(2002), Blenman (2008)等通过实证分析研究了两者之间的关系,得出商业信用是银行信用的一种很好的替代方式,并且它有效地缓解了企业的融资约束现象。

    (3)影响商业信用的因素研究

        Petersen和Rajan (1997)在对商业信用影响因素的研究中,首先发现了相较于那些大规模的企业,小规模企业获得和提供商业信用都比较少;其次还发现了影响商业信用的其它主要因素,诸如企业所处行业、企业的年龄、企业的最终控制人、企业的成长性等。Demirguc-Kunt和Maksimovic (2001)研究认为,地区的金融发展程度、经济发达程度以及司法完善程度都会对商业信用的获得和提供带来一定的影响。John,Wiley和Sons (2003)通过研究发现了商业信用和产品的市场竞争以及企业的融资能力有着一定的联系。Fisman (2003)通过研究不同国家的不同行业的面板数据,发现了不同国家的金融发达程度以及不同的行业对获得商业信用的影响程度。

        2.2国内研究概况

        作为商业信用的主要形式之一的赊销,早在我国古代就己经存在。但真正对其研究国内学者远远落后于国外学者,通过文献阅读从以下几方面来介绍:

          (1)企业利用商业信用的动机研究

          Ge和Qiu (2007基于社科院七年的数据资料通过实证研究得到了我国非国有企业相比于那些国有企业对商业信用融资更加的需要,这种需求主要源于融资性需要动机。谭伟强(2006〕研究认为当下我国企业尤其是中小企业存在着严重的融资困难现象,商业信用己经成为了重要的融资渠道之一,进而表明了我国企业使用商业信用主要是基于融资性动机。余明桂,潘红波(2008〕的研究也证明了我国企业使用商业信用更多的是出于融资性需要动机。毛道维,张良(2007)通过对我国一条产业价值链上的上市公司商业信用相关问题的研究,得到了我国的企业相对来讲使用商业信用源自于融资性需要动机。龚柳元(2007)〕和张良(2011)的研究也进一步的提到了我国企业利用商业信用的动机。

          (2)商业信用和银行信用两者间的关系

        首先,关于互补关系。李斌,江伟(2006〕以我国上市公司为研究样本,主要研究了在我国的融资方式中金融中介和商业信用之间是一种互补的关系,这种互补的程度中小企业明显大于大企业。Cull, Xu和Zhu ( 2009 ) }50'通过中国五年的统计数据得到了一样的结论。其次,关于替代关系。吕兰(2007),石晓军、李杰(2009)〔“〕,张杰(2013)实证研究了二者之间有着显著的替代关系。董红哗,李小荣(2014)通过对我国上市公司十年数据,从新的视角实证研究了商业信用和银行信用之间是一种替代关系。

          (3)影响商业信用的因素研究

        李斌,江伟(2006〕在针对商业信用的研究中得出,地区的金融发展程度是影响其主要的因素。金融发展水平越高,它所获得的商业信用融资也越多。谭伟强(2006)利用我国四年的上市公司数据实证研究得到企业的规模、企业的销售增长率影响着商业信用的获得与之呈正相关,企业的短期银行借款和企业的毛利润率也影响着商业信用的获得与之呈负相关关系。赵宇翔(2008,叶栋梁(2008〕从企业规模的角度出发实证分析得到了企业的规模大小同企业获得的商业信用之间存在着一种显著的正相关关系,规模大的企业更易获得供应商的信任,从而更容易获得商业信用。王明虎,席彦群(2013 ) f397研究认为企业规模与商业信用之间呈现着一种二次函数的关系。乌仔树波(2009)〕从企业所处行业因素通过调查问卷的方法对其影响商业信用进行了实证分析。余明桂,潘洪波(2010〕研究认为,地区金融发展影响着商业信用的获得和提供,发展程度高的地区可以获得更多并且提供更多的商业信用。

        以上几个方面是我国学者对商业信用的一些研究成果,基本都是基于国内上市公司数据为基础,基本符合了当前我国的国情,它们的研究结论和建议也为我国企业如何更好的获得和提供商业信用融资提供了参考价值。

       2.3文献述评

        商业信用作为企业重要的短期融资渠道,在很大程度上决定着现代企业能否正常有序的运营。因为商业信用是解决企业融资困境的一种重要途径,所以商业信用己经成为诸多学者们关注的热点。

        通过对国内外文献研究的整理和总结可以发现,国外对商业信用的研究更加的成熟和完善,首先,从其产生原因入手,得到了其产生原因主要是因为经营性需要动机和融资性需要动机,并具体的对这两个动机进行剖析。其次,研究了作为企业融资方式之一的商业信用和金融中介提供的银行信用两者之间的关系,这种关系主要被总结为互补关系和替代关系。最后,影响商业信用的获得和提供的因素多种多样,国内外学者也从各个层面包括微观方面诸如企业规模、企业的年龄、企业所处行业、企业的成长性等,宏观方面诸如宏观货币政策、地区的金融发展水平等等入手。与此同时,也有一些文献研究了在产业价值链条上商业信用的发生是源于竞争还是合作关系,内部控制的优劣对商业信用的影响等等。通过对国内外文献的分析梳理,也发现对商业信用较多的都是单独研究某一环节上的一些问题,较少把企业获得的商业信用和提供的商业信用联系起来研究。

    三、研究思路与研究内容

        本文首先对相关理论进行分析然后采取实证研究的方法论证企业间商业信用在上下游之间是否存在着传递性。若存在将从微观和宏观两方面来考虑对其传递性的影响因素:一方面讨论在不同规模的情况下其传递性是否存在着规模大传递性小;另一方面讨论在不同的货币政策下对其传递性的影响。最后根据研究结论,进一步的提出对策建议。

        本文主要内容共分为四章。

        第1章“绪论”,包括了本文的研究背景、目的和意义,介绍了国内外研究状况,阐述了本文的写作思路和研究方法,然后介绍了本文的创新与不足。

        第2章“理论分析与研究假设提出”,首先,系统概括商业信用产生的原因;其次,对企业上下游之间的商业信用可能存在着传递进行原因分析,提出本文的第一个假设;第三,对企业规模与商业信用传递大小进行分析,提出本文的第二个假设;最后,对货币政策与商业信用传递大小进行分析,提出本文的第三个假设。

        第3章“研究设计与实证分析”,首先,选取和定义相关的变量然后建立本文的研究模型,通过相关的数据搜集和整理进行描述性分析;其次,对模型进行相关性检验得出实证结果;最后,为了研究的严谨性进行稳健性检验。

        第4章“研究主要结论、不足及对策建议”,在前面研究分析的基础上,归纳总结本文的研究结论,提出对策建议同时指出不足。

    四、研究方法

        采用规范性研究和实证研究的方法,借鉴参考了前人的相关研究论证提出本文假设,进行实证分析研究,从而对“商业信用会在企业上下游传递吗?”进行检验。主要从以下几方面进行分析研究:(1)对商业信用的相关理论进行规范性研究。(2)对于商业信用存在传递的原因进行理论分析。(3)对企业规模、货币政策与商业信用传递大小进行理论分析。(4)利用从CSMAR , Wind数据库得到的相关数据建立自己研究的样本进行大样本实证检验。

    五、研究创新

    国内外关于商业信用的研究一般都是基于商业信用的获得层面或者商业信用的提供层面去分析研究。较多的都是单独的分析两者中的一个层面,结合在一起分析二者之间的关联性的研究相对较少。本文基于这两个层面间的关联性出发,分析了企业从上游获取的商业信用与其向下游客户提供的商业信用存在着一定的传递性。研究视角具有新颖性,有着一定的创新性。同时得出的研究结论也丰富了商业信用的文献。

     

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