论文写作规范毕业论文格式开题报告范文|MBA论文范文本科论文范文硕士论文范文博士论文范文

  • 在线提交留言
  • 当前位置:首页 > 论文写作辅导 > 文献综述

    政治关联对企业价值影响相关文献综述

    发布时间:2020-05-23 来源:www.boshuolunwen123.com  作者:博硕论文辅导网

    在线咨询】【写作辅导】【论文检测】【论文改重】【论文翻译

    会员投稿】【范文模板】【开题报告】【资料下载】【提交留言

    政治关联对企业价值影响相关文献综述

        1974年Krueger开始了对政治关联的研究,他指出企业家花费时间、精力和金钱与政府官员、机构建立关系,可以给企业家带来巨大利益。这些年来,相关方面的研究集中于研究企业的价值变化和与企业有政治关联的政治人物之间的关系,政治关系对企业是“扶持之手”还是“掠夺之手”,研究结论莫衷一是。

        总体上来说,国内外的相关研究成果可以归结为以下三类:政治关联对企业价值有显著正面影响、政治关联对企业价值有显著负面影响和政治关联对企业价值没有影响。

          (1)政治关联对企业价值具有显著正面影响

    国外文献主要研究“拥有”和“失去”政治关系前后关联公司的股票价值变化情况,如Fisman C 2001) X29」发现当印度尼西亚市场中出现总统苏哈托身体健康恶化的传言时,与苏哈托家族有关联的公司的股票收益明显低于非关联公司。Johnson C 2003) }30}研究发现,在1998年9月马来西亚政府在国内采取资本管制政策后,马来西亚国内政治关联公司的价值表现明显优于非关联公司。Claessens(2008) L32」研究发现,一些公司在1998年巴西大选中为联邦代表方提供了政治捐赠,在联邦代表选举成功后,这些公司的股票收益都有所增加。Bunkanwanicha(2009同样发现,当公司所有者进入政界后,公司价值有了很大提升。Niessen(2010研究表明,德国政治关联公司的会计业绩和市场表现均显著高于非关联公司。Ferguson C 2008) X90]的研究显示,甚至在1933年初德国“纳粹”政党掌握政权后,关联企业的股票收益较非关联企业也高出了5%-8%。

        国外关于政治关联的研究开始于Krueger C 1974,他指出企业家花费时间、精力和金钱与政府官员、机构建立关系,可以给企业家带来巨大利益。近几年的研究集中于研究公司的价值变化和与公司有政治关联的政治人物之间的关系,也就是当政治官员发生政治事件或产生好的政治预期时,公司股票收益的变化,例如,与公司有关的政治官员的离职、健康恶化、接受调查,以及支持的候选人在选举中获胜等等,虽然研究结论莫衷一是,但是基本上都支持公司的政治关联可以提高公司业绩。

        即使对于市场经济机制、法律保护体系都己十分完善的美国,政治关联的影响也体现的十分明显。Roberts C 1990 ) }Ss]研究发现,当1983年参议员Henrv Jackson被宣布意外死亡时,曾向其提供竞选赞助的企业的股票收益明显下降,相反,与参议员继任者相关的企业的股票收益却呈现了不寻常的增长。2001年参议员Jeffords突然退出共和党,使议会控制权转移到民主党手中,JayachandranC2006)[65]发现与民主党竞选候选人有关的企业的市场价值有了很大上升。在美国标准普尔500指数的样本股公司中,Goldman (2009) }3s」发现当公司任命有各种政治关联的人为董事时,公司股票呈现出非正常的增长。美国学者对于政治关联的衡量多来自于公司在总统竞选中的政治立场和赞助力度,例如在美国2000年总统大选中,Knight C 2007」发现在研究的70家公司里,支持布什的41家公司较支持戈尔的29家公司的平均股票收益率相差达8% o Goldman ( 2009 ) }3s」同样发现,这一年,与赢得竞选的共和党存在政治关联的公司价值上升,而落败的民主党存在政治关联的公司价值下降。

        跨国界研究上,最具代表性的为Faccio C 2006 ) }6},他对47个国家20202个上市公司进行研究,发现当政治人物被任命为公司董事会成员时,公司股票价格未发生显著变化,而当公司高管或大股东进入政界时,公司股票价值显著上升。2009年,他又分析了世界上1973年以来的122位政治人物的突然死亡事件,发现当这些政治家碎死时,与其有关联公司的市场价值指标和会计指标均显著下降。    就我国而言,肖浩(2011) }9z」以2002-2005年我国沪深两市全部民营上市公司为初选样本,发现政治关联可以为民营企业在融资困境下发挥替代性作用,为企业带来融资的便利和优惠的利率,也能弥补制度性的缺失。潘越、戴亦一、李财喜( 2009]以2002-2007年沪深股市的297家ST上市公司为样本,发现企业的政治关联在区分国有和民营企业之后,国有财务困境公司的政治关联对其获取政府补助影响不显著,但民营企业影响显著。王庆文、吴世农(2008)」对1999-2006年在沪深A股上市的8031个样本进行实证检验后发现,对于不同的所有权性质、不同地方政府控股、不同影响力主体的企业,政治关联性的影响力都不相同,但总体上是正向关系。胡永平、张宗益(2009」以1999-2007年国有电力上市公司为样本,实证分析了国有电力生产上市公司董事长的政治关联有助于公司绩效。郑路航(2010 ) }9s]以2006-2007年1548家沪深上市公司为样本,检验发现独立董事的政治关联程度越高,公司绩效越好。此外,姜跃龙(2008)[96]、罗党论、黄琼宇(2008 ) L97]等人的研究都表明具有政府背景的高管继任会显著提升公司价值。

          (2)政治关联对企业价值具有负面显著影响

        政治关联对公司价值存在负面影响的文献大多从代理问题、公司治理和产权保护等角度展开分析。

        理论研究方面,Frye C 1997 ) }9g」认为政治关联的存在可能会为政府扮演“掠夺之手”C Grabbing-hand)提供一条路径,进而掠夺股东财富。Shleifer C 1994 )[ 19]认为政治家通过使国有企业提供超出需要的就业岗位,或支付高于市场正常水平的薪水等方式来攫取自身的政治利益,牺牲股东利益。Shleifer (1998 ) }ZO}认为政府通过对国有企业转移管理层,带来企业经营效率的下降。    从实证研究角度,Bertrand C 2006 ) X37]研究发现,在法国,有政治关联的CEO为了支持关联对象的大选,通常在选举年份提供更多的就业岗位,且这些政治关联公司的会计业绩低于非关联公司。Aggarwal ( 2009 ) X99」研究发现,美国公司的未来收益与其政治捐赠负相关,政治捐赠越多,公司治理越差。Faccio(2007 )[100]在对来自47个国家的企业样本进行分析后,发现政治关联公司的会计业绩和市场价值表现差于无关联公司。Boubakri ( 2008 ) }'}通过对41个国家的私有化公司进行研究,发现政府官员为了获取自身的政治利益,牺牲了企业利益最大化的目标,使与之有政治关联的公司会计业绩明显差于非关联公司。夏立军、方轶强C 2005 ) }lol]发现,县级或市级政府控制对公司价值有负面影响。Chaney和FaccioC 2011) }loz}发现,有政治关联的企业的会计信息质量明显低于无政治关联的企业。Fan,  Wong and Zhang C 2007 ) }3]研究发现,在国有控股上市公司中,政府关系更多的体现为政府对企业经营活动的干预,从而给企业带来价值的损害。黄新建、张会和饶茜(2011)x'3」发现政治关联会影响上市公司对审计事务所的选择,存在政治关联的上市公司更倾向于选择低质量的审计事务所。胡永平、马保华C 2010 ) }103}提出政府官员为了完成“晋升”,很可能对所在地民营企业乱指令,造成民企的非效率投资和具备不必要的社会功能,同时,民企与政府人员建立关系,会增加企业的成本。史曲平、高伟(2011) }104}提出政治关联会导致“拉关系”、“走后门”的政治贿赂现象,片面地夸大非正常竞争的作用,导致恶性竞争,破坏市场机制,最终损害企业的利益。

          (3)政治关联与企业价值无关

        实证研究发现两者之间不存在关联的文献较少。Fisman,  Galef and Khurana C 2012 ) }los}研究发现,当市场上出现对美国前副总统切尼不利的政治消息的时候,与之有政治关联公司的股价有少许变动,但并不显著,同时并没有发现公司与切尼之间的政治关联能给公司带来股票价值的增加。另外,前面提到的潘越、戴亦一、李财喜(2009)」在研究中发现,在不区分国有和民营企业的时候,处于财务困境的企业不会因为政治关联而获得政府补助的特殊照顾,他们还发现,对于国有企业和政治关联较强的民营企业,政府关联没有给他们带来优先获得政府补助的好处。

          (4)政治关联与企业价值的其他结论

        有些学者在研究的过程中发现政治关联与企业价值不是简单的线性关系:任广乾和汪敏达(2010)研究发现,政治关联与企业价值呈倒U型关系。还有些学者在研究中提出了非单一的结论:邓新明(2011) 发现,政治关联在短期可以提高企业会计绩效,但对未来的绩效会产生负面影响;胡永平和张宗益(2009」指出董事长政治关联的绩效影响显著为正,而总经理的政治关联的绩效影响显著为负。张川(2014 ) }lo'}认为高管的代表委员类政治关联正向作用于企业财务绩效,而政府官员类政治关联会降低企业的财务绩效。

     

    原文地址:https://www.boshuolunwen123.com/news/wenxian/1281.html,如有转载请标明出处,谢谢。 您可能在寻找关于文献综述方面的范文,您可以到论文写作辅导频道查找。

    发表评论 共有条评论
    用户名: 密码:
    验证码: 匿名发表
    论文写作指导
    论文在线咨询

    热门论文热门下载

    京ICP备18055229号